+7 (499)  Доб. 448Москва и область +7 (812)  Доб. 773Санкт-Петербург и область
ГлавнаяПособие для ребенкаЭтапы оценки бизнеса методом рынка капитала

Этапы оценки бизнеса методом рынка капитала

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
+7 (499)  Доб. 448Москва и область +7 (812)  Доб. 773Санкт-Петербург и область

Выбор предприятия-аналога; 2-й этап. Финансовый анализ и сопоставление; 3-й этап. Расчет мультипликаторов; 4-й этап. Расчет конечной стоимости и внесение поправок.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Содержание:
ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Рынок капиталов. Лекция 5. Методика оценки финансовых активов

Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Общие понятия Метод рынка капитала Метод продаж Метод отраслевых коэффициентов Пример оценки акций методом рынка капитала. Сравнительный подход к оценке акций представляет собой совокупность всех методов, основанных на сравнении оцениваемых акций с акциями аналогичных компаний, которые торгуются на открытом рынке ценных бумаг ОРЦБ.

Основополагающее предположение, составляющее теоретический фундамент сравнительный подхода — это предположение о том, что покупатель, действующий разумно и в своих интересах, не заплатит за товар больше, чем стоят на рынке товары такого же качества. В свою очередь, продавец не станет устанавливать на свой товар цену существенно меньше, чем цены недавних реальных сделок с такими же товарами аналогичного качества.

Считается, что в результате взаимодействия продавца и покупателя, мотивированных таким образом, они придут к справедливой цене на товар, близкой к среднему уровню цен, который существует на открытом, конкурентном рынке в случае, когда товаром являются акции — на открытом рынке ценных бумаг.

Главное преимущество сравнительного подхода заключается в том, что стоимость акций рассчитывается исходя из объективных рыночных данных, а субъективные факторы играют лишь незначительную роль в такой оценке. С другой стороны, сравнительный подход почти не учитывает перспективы развития бизнеса и плохо приспособлен для оценки молодых компаний, особенно в инновационном секторе.

Метод рынка капитала основан на использовании цен, имеющихся на открытым рынке ценных бумаг ОРЦБ. То есть, базой для сравнения служит цена за одну акцию публичных акционерных обществ, зафиксированная на одной из фондовых бирж на дату оценки; в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций. Сбор необходимой информации. Выбор аналогичных предприятий. Финансовый анализ. Расчет оценочных мультипликаторов. Выбор величины мультипликатора.

Определение итоговой величины стоимости. Сбор необходимой информации подразумевает с одной стороны, сбор данных о фактических ценах купли-продажи акций, аналогичных с акциями оцениваемой компании, а с другой стороны подбор бухгалтерской и финансовой отчетности как оцениваемого предприятия, так и компаний-аналогов. Качество и доступность такой информации, безусловно, зависят от уровня развития фондового рынка и играют решающую роль в оценке данным методом. Выбор аналогичных предприятий производится путем сужения первичной довольно широкой выборки аналогов.

Если первичный отбор производится по достаточно общим критериям сопоставимости отраслевая принадлежность, ассортимент производимой продукции, годовой объем производства , то в дальнейшем список сужается из-за отказа некоторых фирм предоставить необходимую информацию, а также из-за введения более специфичных критериев сопоставимости уровень диверсификации производства, положение на рынке, размер компании, характер конкуренции, перспективы роста, финансовый риск, качество менеджмента и т.

Финансовый анализ является важнейшим приемом определения сопоставимости аналогичных компаний с оцениваемой. Во — первых, с помощью финансового анализа можно определить рейтинг оцениваемой компании в списке объектов-аналогов; во — вторых, он позволяет обосновать степень доверия независимого оценщика к конкретному виду мультипликатора, что в конечном счете определяет вес каждого варианта стоимости при выведении итоговой величины; в — третьих, финансовый анализ является основой для внесения необходимых корректировок, обеспечивающих увеличение сопоставимости и обоснованности итоговой стоимости.

Расчет оценочных мультипликаторов коэффициентов, показывающих отношение рыночной цены предприятия или одной акции к финансовой базе надо производить в следующем порядке:. Определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога - это даст значение числителя в формуле.

Вычислить финансовую базу прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т. Если оценка проводится в целях поглощения предприятия, то способность выплачивать дивиденды не имеет значения, так как оно может прекратить свое существование в привычном режиме хозяйствования.

При оценке контрольного пакета оценщик ориентируется на потенциальные дивиденды, так как инвестор получает право решения дивидендной политики. Мультипликаторы данной группы целесообразно использовать, если дивиденды выплачиваются достаточно стабильно как в аналогах, так и в оцениваемой компании.

Финансовой базой для расчета данного мультипликатора являются чистые активы оцениваемой компании и компаний-аналогов. Выбор величины мультипликатора является наиболее сложным этапом, требующим особенно тщательного обоснования, зафиксированного впоследствии в отчете об оценке.

Поскольку одинаковых компаний не существует, диапазон величины одного и того же мультипликатора по компаниям-аналогам бывает достаточно широк. Оценщик отсекает экстремальные величины и рассчитывает среднее значение мультипликатора по группе аналогов. Затем проводит финансовый анализ, причем для выбора величины конкретного мультипликатора оценщик использует финансовые коэффициенты и показатели, наиболее тесно связанные с данным мультипликатором по величине финансового коэффициента определяет положение ранг оцениваемой компании в общем списке.

Полученные результаты накладываются на ряд мультипликаторов, и достаточно точно определяется величина, которая может быть использована для расчета стоимости оцениваемой компании. Проделав данную процедуру с различными мультипликаторами, оценщик в зависимости от конкретных условий, целей и объекта оценки, степени доверия к той или иной информации придает каждому мультипликатору свой вес. На основе взвешивания получается итоговая величина стоимости, которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок.

Наиболее типичными являются следующие корректировки. Портфельная скидка предоставляется при наличии непривлекательного для покупателя характера диверсификации производства. Оценщик при определении окончательного варианта стоимости должен учесть имеющиеся активы непроизводственного назначения. Если в процессе финансового анализа выявлены либо недостаточность собственного оборотного капитала, либо экстренная потребность в капитальных вложениях, полученную величину необходимо вычесть.

Также возможно применение скидки на ликвидность. Как видно, метод рынка капитала достаточно сложен и трудоемок в применении. Однако, результаты, полученные с помощью этого метода, имеют хорошую объективную основу, уровень которой зависит от возможности найти достоточно большое количество компаний-аналогов.

Метод продаж сделок основан на использовании известной цены приобретения предприятия — аналога целиком или цены приобретения его контрольного пакета акций. Технология применения метода продаж практически полностью совпадает с технологией метода рынка капитала, подробно рассмотренной выше. Различие заключается только в типе исходной ценовой информации: метод рынка капитала в качестве исходной информации использует цену одной акции, не дающей никаких элементов контроля, а метод продаж - цену контрольного или полного пакета акций, включающую в себя премию за элементы контроля.

Соответственно, метод продаж и используется для оценки полного или контрольного пакета акций предприятия. Метод отраслевых коэффициентов основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами.

Отраслевые коэффициенты рассчитываются на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи различных предприятий и их важнейшими производственно-финансовыми характеристиками. В результате многолетних обобщений, в странах с развитой рыночной экономикой разработаны достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия.

Например, цена бензозаправочной станции колеблется в диапазоне 1,2 — 2 месячной выручки, рекламные агентства продаются за 0,7 годовой выручки, бухгалтерские фирмы — за 0,5 годовой выручки, а цена предприятия розничной торговли может быть определена следующим образом: 0,75 — 1,5 величины чистого годового дохода увеличивается на стоимость оборудования и запасов, которыми располагает предприятие. Метод отраслевых коэффициентов пока не получил достаточного распространения в российской практике оценки в связи с отсутствием необходимой информации, сбор и обобщение которой требуют длительного периода времени и определенной экономической стабильности.

В качестве примера, рассмотрим процесс оценки стоимости акций методом рынка капитала. Из бухгалтерской отчетности мы знаем, что выручка оцениваемой компании за последний год составила долларов США, а общая стоимость активов - долларов.

Для проведения оценки нам нужно найти несколько компаний, которые похожи на оцениваемое предприятие и чьи акции торгуются на организованном рынке ценных бумаг. Допустим, что изучив биржевой рынок акций, мы нашли трех эмитентов, которые удовлетворяют указанным требованиям — обозначим их как компании Akam, Lou и VS.

Как видно, значения мультипликаторов у разных аналогов значительно различаются между собой. Что бы определить точное значение мультипликаторов, необходимо произвести процедуру взвешивания.

При проведении взвешивания, каждому из значений выбранного мультипликатора, рассчитанного по определенной компании-аналогу, придается свой вес. Численное значение весовой характеристики для соответствующего значения мультипликатора определяется оценщиком и зависит от степени соответствия компании-аналога оцениваемому предприятию.

В данном случае из рассматриваемых аналогов, компания Akam наиболее близка оцениваемому предприятию, поскольку является за рассматриваемый период прибыльной. Для того, что бы рассчитать стоимость оцениваемого предприятия, необходимо полученные взвешенные значения мультипликаторов умножить на соответствующие значения финансовой базы оцениваемого предприятия. В данном случае, в качестве финансовой базы выступают выручка от реализации и балансовая стоимость активов.

Теперь необходимо произвести взвешивание полученных результатов в зависимости от соответствия выбранного мультипликатора целям и задачам проводимой оценки, а также особенностям оцениваемого предприятия.

Кроме того, по сравнению с балансовой стоимость активов, выручка предприятия — величина объективная, а балансовая стоимость активов, в зависимости от особенностей учета, может значительно отличаться от рыночной объективной стоимости этих активов.

Взвешивание результатов расчета стоимости оцениваемого предприятия, полученных с помощью различных мультипликаторов. Поскольку метод рынка капитала в качестве исходных данных использует цены на миноритарные пакеты акций, то результат оценки миноритарного пакета долей не требует корректировки на степень контроля.

Итак, на этом простом примере мы рассмотрели один из сравнительных методов оценки рыночной стоимости акций, который называется метод рынка капитала. В заключение подчеркнем, что почти все сравнительные методы оценки акций применяются тогда, когда имеется достаточное количество сопоставимых компаний-аналогов, чьи акции торгуются на биржевом рынке ценных бумаг и по которым есть доступ к базовой финансовой отчетности.

Оценка имущества Независимая оценка имущества предприятий и организаций в Москве и Московской области. Независимая оценка стоимости имущества предприятия при банкротстве. Независимая оценка недвижимости в Москве и Московской области. Оценка страховой стоимости объекта недвижимости для целей страхования. Независимая оценка помещений жилого и нежилого фонда.

Оценка недвижимости для суда и разрешения внесудебных споров. Оценка права аренды земельного участка и стоимости аренды земли. Оценка месторождений , бизнеса по добыче полезных ископаемых и лицензий на право пользования недрами. Доходный подход к оценке бизнеса - метод капитализации прибыли. Независимая оценка оборудования в Москве - услуги по оценке стоимости.

Оценка оборудования при ввозе на территорию РФ из-за границы. Оценка стоимости оргтехники и офисного оборудования. Оценка оборудования для взноса в уставный капитал предприятий.

Независимая оценка акций - услуги по оценке стоимости акций предприятий и компаний. Оценка стоимости компьютерных программ и программного обеспечения. Оценка нематериальных активов с помощью коэффициента долевого участия. Оценка ценных бумаг. Оценка векселей.

Оценка для МСФО. Переоценка основных средств. Виды стоимости в оценке. Сравнительные методы оценки акций Общие понятия Метод рынка капитала Метод продаж Метод отраслевых коэффициентов Пример оценки акций методом рынка капитала Общие понятия Сравнительный подход к оценке акций представляет собой совокупность всех методов, основанных на сравнении оцениваемых акций с акциями аналогичных компаний, которые торгуются на открытом рынке ценных бумаг ОРЦБ.

Рассмотрим три основных сравнительных метода расчета стоимости акций. Метод рынка капитала Метод рынка капитала основан на использовании цен, имеющихся на открытым рынке ценных бумаг ОРЦБ. Процесс оценки с применением метода рынка капитала включает следующие основные этапы: Сбор необходимой информации. Расчет оценочных мультипликаторов коэффициентов, показывающих отношение рыночной цены предприятия или одной акции к финансовой базе надо производить в следующем порядке: Определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога - это даст значение числителя в формуле.

В оценочной практике используются два типа мультипликаторов: интервальные и моментные. Определение итоговой величины стоимости состоит из трех основных этапов: выбора величины мультипликатора; взвешивания промежуточных результатов; внесения итоговых корректировок. Метод продаж Метод продаж сделок основан на использовании известной цены приобретения предприятия — аналога целиком или цены приобретения его контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов Метод отраслевых коэффициентов основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами.

Пример оценки акций методом рынка капитала В качестве примера, рассмотрим процесс оценки стоимости акций методом рынка капитала.

Методы рынка капитала

Общие понятия Метод рынка капитала Метод продаж Метод отраслевых коэффициентов Пример оценки акций методом рынка капитала. Сравнительный подход к оценке акций представляет собой совокупность всех методов, основанных на сравнении оцениваемых акций с акциями аналогичных компаний, которые торгуются на открытом рынке ценных бумаг ОРЦБ. Основополагающее предположение, составляющее теоретический фундамент сравнительный подхода — это предположение о том, что покупатель, действующий разумно и в своих интересах, не заплатит за товар больше, чем стоят на рынке товары такого же качества. В свою очередь, продавец не станет устанавливать на свой товар цену существенно меньше, чем цены недавних реальных сделок с такими же товарами аналогичного качества.

ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ БИЗНЕСА МЕТОДОМ КОМПАНИИ-АНАЛОГА Рассмотрим этапы метода компании-аналога (метода рынка капитала).

Метод рынка капитала. Метод сделок. Метод отраслевой специфики

Прогрессия имеет место, когда в результате функционирования соседних объектов, рыночная цена данного предприятия окажется выше затрат на его формирование. Следовательно, оценка стоимости предприятия должна проводиться на определенную дату. Определение задачи оценки : Определение искомого вида стоимости,идентификация объекта имущества и юридических прав на него, определение даты оценки,определение валюты оценки,определение цен, в которых выполнена оценка. Требования, предъявляемые к информации : достоверность;точность; комплексность. Содержание отчета: Введение. Общая информация. Метод рынка капитала представляет собой один из методов оценки бизнеса сравнительным подходом. Сравнительный подход к оценке бизнеса базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия продавцов и покупателей акций предприятий или действующих бизнесов. Другими словами, величиной стоимости оцениваемого бизнеса считается реальная цена продажи аналогичного бизнеса, зафиксированная рынком.

Discovered

Потребность в определении рыночной стоимости предприятия и операции купли-продажи. Методы оценки стоимости корпорации и анализ практики их применения. Проблемы применения методов оценки стоимости корпорации в Республике Беларусь и пути их решения. Исследование подходов и моделей определения стоимости заемного капитала.

С равнительный подход к оценке бизнеса предприятия базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия продавцов и покупателей акций предприятий.

Метод рынка капитала

Метод рынка капитала основан на рыночных ценах акций аналогичных компаний. Инвестор, действуя по принципу замещения или альтернативной инвестиции , может инвестировать либо в эти компании, либо в оцениваемую. Поэтому данные о компании, чьи акции находятся в свободной продаже, при использовании соответствующих корректировок должны послужить ориентиром для определения цены оцениваемой компании. Базой для сравнения служит цена одной акции акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций. Сбор необходимой информации подразумевает с одной стороны, сбор данных о фактических ценах купли-продажи акций, аналогичных с акциями оцениваемого бизнеса, а с другой стороны подбор бухгалтерской и финансовой отчетности как оцениваемого бизнеса, так и компаний-аналогов.

36.3.2. ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ БИЗНЕСА МЕТОДОМ КОМПАНИИ-АНАЛОГА (МЕТОДОМ РЫНКА КАПИТАЛА)

Москва Методология выбора и расчета мультипликаторов при оценке пакетов акций Корректный выбор, обоснование и расчет мультипликаторов в рамках реализации сравнительного подхода при оценке пакетов акций является существенным условием достоверной оценки. Данные вопросы особенно актуальны в условиях ограниченности информации о состоянии фондового рынка, о финансовом и хозяйственном положении предприятий, являющихся аналогами для оцениваемого предприятия. Сравнительный подход к оценке пакетов акций включает два основных метода оценки: метод рынка капитала и метод сделок. Таблица 1. Порядок реализации сравнительного подхода Наименование этапа Содержание этапа 1. Ознакомление с законодательной базой, регулирующей деятельность акционерных обществ 2.

Процесс оценки акций (бизнеса) предприятия с применением метода рынка капитала включает следующие основные этапы.

Сравнительные методы оценки акций

При этом в качестве сходных предприятий берутся фирмы данной отрасли , чьи акции ликвидны и достаточно надежно котируются на биржевом или внебиржевом фондовом рынке. Очевидно, что подбор фирм, сходных с оцениваемым предприятием, должен отвечать определенным критериям - так, чтобы выдерживалась та же, что и у оцениваемого предприятия, доля профилирующего аналогичного продукта, размер предприятия, чтобы сходными с ним были стадия жизненного цикла фирмы , рынки сбыта, территориальное местоположение, структура собственного и заемного капитала и др. Эти мультипликаторы представляют собой взятое за максимально возможный период на основании времени, за которое по данным фирмам осуществлялись рыночные котировки отношение цены акций сходных с оцениваемым предприятием фирм соответственно к их чистой за вычетом показанной в балансе кредиторской задолженности балансовой стоимости , прибыли или денежному потоку в простейшем варианте вычисляемому на базе объявленной прибыли , произведенных амортизационных отчислений , уплаченных налогов на прибыль и Процентов по долгосрочным кредитам. Указанные ценовые соотношения могут рассчитываться и так, что текущая цена акций компании-аналога относится к последнему опубликованному показателю финансовых результатов деятельности компании-аналога.

Статья предоставлена специалистами сервиса Автор Автор24 - это сообщество учителей и преподавателей, к которым можно обратиться за помощью с выполнением учебных работ. Развитие человеческого общества неизбежно связано с развитием хозяйственной деятельности. Одной из стадий развития общества является стадия капиталистических отношений. Среднестатистический гражданин имеет очень приблизительное понятие о значении правильном определении данного термина.

Метод рынка капитала компании-аналога - метод оценки, используемый в рамках сравнительного рыночного подхода, при котором стоимость компании определяется на основе информации о ценах реально выплаченных за акции сходных компаний.

Оценка стоимости предприятия сравнительным подходом строится на принципе замещения. Сравнительный подход в оценке предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком. В сравнительном подходе выделяют три метода:. Метод рынка капитала предполагает использование в качестве базы для сравнения реальные цены, выплаченные за акции аналогичных компаний на фондовых рынках.

.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Олег Брагинский. ТРАБЛШУТИНГ 169. Эффективная оценка бизнеса
Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
+7 (499)  Доб. 448Москва и область +7 (812)  Доб. 773Санкт-Петербург и область
Комментарии 1
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Оксана П.

    сбора достоверной информации;.